基金圈关于买指数还是买主动的争论由来已久，这个状况就像股票中争论是做趋势还是价值一样，持不同意见的两方人打不尽的口水仗。
但聪明的投资者从来不把自己归纳到哪一个派别里，因为他们知道，投资是为了找到一套适合自己稳定盈利的方法，至于是趋势还是价值，是指数还是主动，均为次要之次要。
物尽其用，人尽其才。方法、产品均是服务于最终目的，以最小的回撤获得最大的回报，降低前者，提升后者，乃是孜孜不倦之追求。
各种方法，听之试之，去糟粕，留精华，以完善自己的投资方法。
故，这篇文章，我就以指数和主动的矛盾点出发，和大家分享一下我对指数基金和主动基金的定位和理解。希望本系列的两篇文章能让无所谓的争论少些，大家专注点谈怎么赚钱、怎么提升业绩水平不好吗？
指数基金投资
指数派最核心的观点是指数不死，长期没有多少主动管理的基金能跑赢指数。凡是指数派拥簇者，除个别用指数做趋势投资的牛人外，大部分都会拿出巴老的这句“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业的投资者”来作为本方的基石话语，然后就开始了沪深的定投之路。
对此，我的观点是盲目的拿来主义不可取，巴菲特说这话的场景是在美股市场的环境下，巴菲特说这句话的实践依据是标普指数，巴菲特说这话的时候（-年）美股机构投资者占比已经稳定在60%以上。
而A股又是一个什么样的情况，即便近年来基金热度很高，但机构投资者占比仅仅刚超过10%。这也就意味着A股市场85%以上的依旧是个人投资者。
以两个市场环境、市场制度、监管政策、利益捆绑深度迥然不同的市场进行简单类比，完全是不合适的。
如果采用A股对标标普的指数沪深为例，取相同时间段，以国内最早跟踪标普的基金大成标普等权重指数（成立于年3月）和成立较早的华夏沪深ETF联接A（成立于年07月）做对比，两者近十年的总收益和动态回撤如下：
首先是上面这张图里的业绩表现详情，跟踪国外标普的指数基大成标普等权重指数近十年总收益是+.43%，跟踪国内沪深的指数基金华夏沪深ETF联接A近十年总收益是+.15%，就收益看，标普指数基的涨幅大概是沪深指数基金的2.5倍。
然后我们看回撤，大成区间最大回撤幅度为-37.47%，沪深最大回撤为-43.43%，最后是夏普比率，他反应了基金承担单位风险获得超额回报率，这个指标越高越好，大成是0.57，沪深是0.17。总体上看，沪深是全面跑输标普。
成绩不佳，持有人体验如何，我们这里看第二张图，动态回撤，其中顶部的零轴代表着基金净值达到历史高点，零轴以上表明基金净值正在再创新高，零轴以下表明基金净值的回撤幅度。持有体验好的基金应该大部分时间在零轴附近波动。
我们看图中的蓝线（代表大成标普）和绿线（代表华夏沪深）。其中蓝线大部分时间最大回撤均未超过-20%，只有在年3月回撤幅度达到近十年最大回撤，为-37.47%，但伴随着市场的回暖，用了不到一年指数也再创新高。
而绿线在近十年再创新高之后有5次再度回撤幅度超过-20%，在年1月份最大回撤达到-43.43%后，用了接近5年时间直到年7月份才恢复到历史高点。接近5年，这可以说对任何投资者来说都是巨大的考验。
如果投资方式换为每月定投固定金额，统计两者近十年收益情况如下表，大成标普依然优于沪深。
到此，关于沪深这只指数我对他的定义如下，如果你是有足够的闲钱，能够长周期的进行投入，那么沪深也是可以的，不过中间所要经历的波动会比较大（可能会多次回撤-20%以上），然后获得一个相对平庸的收益，10%左右。
综合收益、回撤、持有人体验等，这与巴菲特所说的标普存在较大的差距，就我个人观点，我也认为这是一笔性价比偏差的投资。
不过，国内也确实有些指数是像巴菲特所说的那样，能跑赢绝大多数主动基金经理，只不过不是沪深这类的宽基指数罢了。
如果让我推荐一只指数进行定投，我选的是中证主要消费指数。
以跟踪该指数的汇添富中证主要消费ETF联接A为例，若从该基金年3月24日成立开始每月定投至今（年8月22日），总收益为+89.61%，定投年化收益为+19.4%。如果不是定投，一笔买入的话总收益是+.38%，同期沪深涨幅为+20.04%。
这个成绩相当不错。
而我之所以选这个指数，不仅仅看的是收益，更看重的是它的确定性。论收益，过去几年，中证白酒指数比它更好，医药、互联网、新能源都还不错。
我为什么不选这些，只选中证主要消费，逻辑在于：
白酒指数过于纯粹，当行业风险和政策风险发生时，从确定性的角度来看是不如消费的，医疗指数长期看也不错，不过医疗这个行业指数势必很难获得超额收益，因为医药是强者恒强的，指数这种均摊的策略只能强制性的把一些质地不好的标的纳入进来。互联网和新能源这类产业的指数基金，总的来说都是时代发展的产物，长期确定性相对更差一些。
选定了标的之后，与之同等重要的是入场时机的选择，不管是基金还是股票，说买点不重要完全是一种谬误，买点的重要性丝毫不亚于投资标的的选择。
即便再好的基金，在不同的市场环境下，获得单位收益承担的风险也是不尽相同的。
指数基金的投资中，对买点的判断估值起着很重要的作用，尤其是中证消费这个指数，指数中包含的公司利润增长相对稳定，PE指标起到比较好的参考作用。
我这里推荐的是使用蛋卷的估值指标。
目前中证主要消费的估值-蛋卷估值当我们对于买点和标的都确定好之后，接下来要做的是制定投资策略。
我比较认可的投资策略是，在估值的历史低位用存量资金逐步建仓买入，当存量资金用完之后，如果估值依旧在绝对低位，可以用增量资金保持定投，等待估值攀升至适中位置，停止定投，等待利润兑现，在高位逐步兑现利润卖出，完成一个周期轮回。
当然不进行主动的止盈也是可以的，我们上面也回测过相关数据，我这里说的策略只是为了进一步提升资金的利用效率，及时的将收益落袋为安。
关于指数，还有两个常见的误区
第一，多只低估指数轮动策略。该策略是有人在长期进行实践的，我在写这篇文章的时候去看了一眼，运营已经超过天，总收益仅有+22.93%，而沪深总收益也有+37.48%。
组合策略大大跑输了基础的沪深，并且回撤也并不小多少，我理解问题出在很多低估指数他会持续低估，可能永远也不会回归，或者回归的周期无比漫长，还有的是此时低估，但随着基本面的变差，估值被动提升了，但是股价还在跌，而这并不少见。投资是面向未来的，最重要的还是前景，而不是简单的数字上的低估。
第二，多行业指数基轮动策略。按理说这种方法也是能说的通的，如果做的好成绩也会不错，但是这是一种对个人能力要求极高的策略，你需要精准的判断板块之间的轮动，军工好重仓军工，新能源好重仓新能源、地产好重仓地产，此外还需要具备足够的组合管理经验，每部分的配比多少。
市场上有很多初学者刚一接触基金就被某些大V带上了这条路，劳心劳力，我个人认为这是走了弯路，短期看着很爽，这个热点赶上了，小赚，那个热点赶上了小赚，始终赚不到重仓的大钱。这种策略就正如股票中的趋势投资，做的好叫趋势投资，做不好是追涨杀跌。
而绝大多数基民是根本不具备做好的条件的，一旦套住，普通基民更倾向于拿着回本，向错误的方向决策，但可不是所有行业基金都是我上面说的消费、医药类优质指数，有些指数可能一旦被套，很多很多年都回不来。另外践行此类策略的大V大部分都是没这种策略实盘的（贴图的居多），你可以去找，即便有，大部分也做不好。此类大V在蚂蚁财富（支付宝）上不少，我提个醒，蚂蚁上的很多大V水平太水太水了，建议少看，缺少足够的实践经验看多了容易亏钱。
常见的长这样，各种板块策略指数部分就讲到这，分别论述了中美宽基指数的不同、在中国适合长期定投的优质指数、指数投资的一些误区。
下篇我将就主动基金的研究方法以及主动基金的投资方法进行分享，敬请期待~
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