第二期
创业知识速递
私
募股权投资基础知识
私募股权投资发端于第二次世界大战后的美国，20世纪80年代开始进入快速发展期。年中国第一家本土私募股权投资公司诞生，年外资风险投资机构开始进入中国。
经历三十余年的发展，作为我国多层次资本市场的有机组成部分，私募股权投资已成为直达实体经济的重要融资渠道，是实体经济转型升级的关键推动力量，本文着重对私募股权投资相关的知识进行学习。
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私募股权投资（PrivateEquity，简称PE）
私募股权投资是一个广义的概念，可以泛指任何类型的对非公开市场上交易的股权类资产进行的投资。
从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
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私募股权基金（PrivateEquityFund）
在金融市场实践中，私募股权投资一般以基金的形式组织起来并进行专业化运作，即私募股权基金，也称私募股权投资基金。
私募股权基金是从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。私人股权主要包括非上市公司股权上市公司非公开交易股权两类。
开展私募股权投资追求的不是短期交易价差或持续分红收益，而是以上市、转让、回购等方式出售股权而获利。
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私募股权投资基金的分类
私募股权投资基金按投资领域分类，通常包括：
（1）创业投资基金(VentureCapitalFund)；
（2）并购基金（BuyoutFund）；（3）不动产基金；
（4）基础设施基金；
（5）定增基金，等等。创业投资基金投资于包括种子期、初创期、快速扩张期和成长初期的企业；并购基金投资于扩展期或成熟期企业。
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私募股权基金的运作流程
目前，私募股权基金通常采取有限合伙制，其投资者一般作为有限合伙人，其管理机构一般作为普通合伙人。
一般而言，私募股权基金的运作过程可分为募集、投资、管理和退出四个阶段，简称“募投管退”。
私募股权基金的“募投管退”的运作流程是实现资本增值的全过程，即从最初的资金募集到项目投资，再到项目投后管理以及最后的项目退出等环节。
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私募股权基金的主要参与主体
（1）基金当事人：指参与签署基金合同的当事人，包含基金投资者，基金管理人，基金托管人。
（2）市场服务机构：包括基金销售机构、律师事务所、会计师事务所，FA等。
（3）监管机构和自律组织。
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私募股权投资过程中投资环节的主要步骤
在投资阶段，GP代表私募股权基金将资金投向被投资企业。这一阶段主要包括项目开发与初审、立项、签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割等环节。其中，需要注意的环节有项目开发、尽职调查以及投资决策，这三个环节是决定项目投资质量的关键。
（1）项目调查。接触多家公司，自己选定目标公司或由具有声望的中介机构或金融咨询机构推荐。
（2）项目初筛。对投资机会事先进行评估。
（3）项目评估。筹备阶段为期数周，有时会长达几年。一家PE公司每年大约评估个项目，其中有10个左右能够进入谈判阶段，而最终只有一两个能够最终获得投资。
（4）谈判、报价。
（5）交易组织。
（6）尽职调查。在初步评估阶段胜出的公司将进入尽职调查和谈判程序。同时起草并确定股票收购和股东合同，修改公司章程，并与管理层签订相关就业、非竞争和保密协议。
（7）达成交易。在寻求结束交易并为公司注入资金时，基金和公司的关系将进入新阶段。基金会继续密切
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