股票炒的是未来预期,不同的行业对应的未来是不一样的,因此不同行业应使用不同的方法进行估值,比较常用的估值方法大致有以下几种:
市盈率(PE)估值法
股价/每股收益
这是最为常用的估值指标。根据每股收益选择的数据不同,市盈率可分为三种:静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率。预测股价、对股价估值时一般采用动态市盈率,股价=动态市盈率×每股收益(预测值),其中,市盈率一般采用企业所在细分行业的平均市盈率。最适合运用市盈率进行估值的企业应为处于成熟期、拥有盈利的公司。一般成熟市场,蓝筹估值在15倍左右算正常,不大于25倍。
PEG估值法
市盈率/利润增长率
市盈率代表股票收回投资成本所需要的时间,市盈率=10表示这只股票的投资回收期是10年。但有的股票市盈率可达百倍以上,此时市盈率估值不再合适,需用到PEG估值法。PEG估值法就是将市盈率和公司业绩成长性相对比,即市盈率相对于利润增长的比例,PEG=P/E÷G=市盈率÷未来三年净利润复合增长率(每股收益)。
一般来讲,选择股票时PEG越小越好,PEG=1:股价被认为估值得当;PEG>1:股价增长快于利润增长,股价被高估;PEG<1:股价增长慢于利润增长,股价被低估。
PEG和PE估值法用于相同行业间公司的比较更有意义,比如某公司股票的PEG为5,但同行业公司股票的PEG都在10以上,该公司的PEG虽然已经高于1,但价值仍可能被低估。PEG估值法也是对市盈率估值法的补充,适合成长性企业的估值,对于亏损企业或处于负增长阶段的企业没有意义。
市销率(PS)估值法
公司市值/营业收入
市销率=每股股价/每股销售额=公司市值/公司营业收入。对于某些不盈利的上市公司,无法运用传统市盈率来判断时可以利用市销率估值法。在市销率估值中,一般不会出现负值,所以即便是亏损企业和资不抵债的企业也能相应地计算出它的合理估值,因此市销率可以用于对尚未盈利的成长性企业进行估值。
市净率(PB)估值法
股价/每股净资产
这种估值方法适用于净资产规模大且较为稳定的企业,如钢铁、煤炭、建筑等传统企业和银行等重资产企业,对于IT、咨询等资产规模较小、人力成本占主导的企业则不适用。一般来说市净率较低的股票,投资价值相对较高,市净率高的股票,投资价值相对较低。但不同行业的公司,或同一行业的不同公司,市净率也是大不相同的,所以分析的时候依旧要延续“同行比、历史比”的原则。
市现率(PZ)估值法
股价/每股自由现金流
市现率代表着投资者从这只股票上用现金收回投资成本需要多少年。市现率越小,表明上市公司的每股现金增加额越多,经营压力越小,同时说明收回成本的时间越短,越值得投资。市现率是比较保守靠谱的估值指标,因为每股现金流比每股收益更加可靠。
DCF估值法
DCF,现金流量折现法,DiscountedCashFlow,指的是通过折现率将未来的现金流折算到现在的价值。这种方法理论上很完美,但计算过程复杂,对于普通投资者来说较难适用。
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