同学们，你们好，我是北京大学徐远，欢迎来到我的投资课。
今天我们进入课程的第二大部分，投资工具部分。在这部分中，我给你讲解投资工具的基本性质，包括股票、债券、基金、房产、黄金等等。打个比方的话，这些是演武场上的十八般兵器，对这些兵器的基本性质了解以后，我们就可以选择趁手的武器了。
所谓“工欲善其事，必先利其器”，不了解这些工具的性质，你就像没有牙齿的老虎，在投资的竞技场上会很被动。
今天是投资工具部分的第一讲，我们开始讲最常见、最重要的一个工具，就是股票。关于股票，我们围绕六个问题展开。
第一，我们买股票，到底买的是什么？特别是，有些公司根本不盈利，更没有分红，为什么还值那么多钱？这个到底怎么定价？
第二，如何判断股价的高低？有的股票很便宜，可不可以买？有的股票单价很高，为什么还一路上涨？到底怎么判断？
第三，市场上股票那么多，怎样快速把握市场情况？
第四，股票的价格涨涨跌跌，到底是怎么决定的？有哪些不同的因素？
第五，A股到底挣不挣钱？不挣钱的话为什么那么多人在里面玩？
第六，什么样的股票回报率高？
我们先来看第一个问题，我们买股票，买的到底是什么？特别是，A股上有的公司没有盈利，更没有分红，为什么还那么贵？为了讲清楚这个问题，我把股票分为两类，分红的和不分红的。
分红的股票，原理相对简单。我们买一个股票，是看好这个股票能够带来的现金流。比如说，你花10块钱买一只股票，每年分红1块钱，十年之后，你就回本了（简单起见，这里不考虑贴现），以后的分红就全部是利润。
如果每年分5毛钱，20年回本，以后的分红也全部是利润。这时候，你花10块钱买的，是未来的所有分红。
你可能会说，现在哪里有公司给这么高的分红率？其实也不然，你可以看一下表1。表1展示了-年A股上市公司分红率的分布。你可以看到，上市公司的平均分红率，超过30%，不低的。
这还不是最夸张的，分红最多的10%的公司，分红率超过60%。现在A股有多家上市公司，其中有多家分红率在60%以上。所以说，A股不分红这样的说法，和真实的数据并不符合。
表1：A股上市企业分红率情况（-，%）
注：计算分红率之前先剔除了该年度净利润为负值的公司，分红率等于公司年度累计分红总额除以年度归属母公司股东的净利润。
截止本表制作时间（年11月），年的分红数据还没有公布，因此使用的是-年的数据。数据来源：Wind资讯。
实际上，你需要注意的，不是那些不分红的公司，是有些公司的分红率太高，高得有点不正常，需要看看到底是怎么回事。为了说明这种情况，我们专门整理了表2，列举了这几年分红率最高的公司。
整理表2的时候，我们做了筛选，只考虑利润为正，且市值很大，在亿以上的大中型公司。小微企业的数据波动大，我们暂且不考虑。
表2：百亿以上市值公司分红率前三十（-，%）
注：数据来源于Wind，计算分红率之前先剔除了该年度净利润为负值的公司，以及年底总市值小于亿的公司。
你看表2的话，很多公司的分红率很高，一些公司分红率甚至超过%，也就是分红超过盈利。为什么会出现这种情况呢？总结一下，大概有三种可能的原因。
第一种情况，是企业暂时利润很少，但是为了维持分红的稳健性，依然保持一贯的分红水平。这种情况下，即便暂时现金不足，但是经营依然稳健，所以多分红是为了向市场表明，一切都在控制之中，根本无需惊慌。
比如中国石油，就做过这样的事情，由于较低的油价和天然气价格，年比年净利润下降了近80%。
但是中国石油为了保持稳健的分红，在年动用了往年的留存的未分配利润进行分红，从而分红率达到了.43%。到了年，公司利润有所改善，分母变大，分红率就回落了。
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