作者:inPeak
不管是从国内投资市场,还是全球投资市场来看,房地产和股票都是两大超级市场,是沉淀社会财富、并实现财富增长主要渠道。过去的20多年里,中国无疑是房地产投资市场,中国的房价,尤其是一二线城市的房价基本上都实现了10倍以上的上涨,加之投资房产天然是带杠杆的,自有资金的回报率更是高的惊人。而相对于中国的房价的暴涨,在太平洋另一边的美国确实率先进入了股票投资市场,股票市场不断创历史新高。
随着国内房价出现“滞涨”甚至下跌,中国的居民财富也将逐渐由房地产市场向股票市场转移。说到底,股票市场具有更大的吸纳性和更高的流动性。随着全面注册制的实施,更多优质的公司会持续上市,扩大了国内股票市场的容量外,也为投资提供了更多的投资标的的选择。从这个角度来看,国内股票市场的基本盘越来越大是必然的趋势。
与此同时,加大退市力度,让股票市场交易的公司的质量越来越高,经营不善的公司会被投资者抛弃,最终也会被股票市场的舍弃。退市制度的“退出”与注册制的“流入”,让国内股票市场形成一股活流,形成良性循环。在这样的良性循环的作用下,股票市场的持续上涨是有基础的,投资者在股市的收获感越强越愿意投资股市,形成正向反馈,从而不断做大做强国内的股票市场。
股票市场的做大有利于提高国内的直接融资,一定程度上也增加了资金的流动效率,有利于慢慢优化国内的杠杆水平。目前国内的总体杠杆率已经很高了,不管是政府部门、还是金融机构,抑或是居民的杠杆率都在近些年攀升十分厉害,这也是前些人国家提出“去杠杆”战略的原因,杠杆率太高,说到底经济就是在刀尖上运行,危机可能随时都能发生。
相比于提高国内直接融资的比例,股票市场的做大有利于促进产业革命、促进科技创新,继而带动经济、社会的全面发展。优质的公司通过上市融资后,能够持续发展,只要它是真的具有先进的技术或是商业模式,在资本的助力下,大概率是会发展壮大;而当它发展壮大后,在股市的股价就会上涨,创业者的身价上涨了、投资者也收获了,形成正向激励、良性循环。通过股票市场的正向反馈来激励科学家、创业者、企业家等持续创新、创造价值,这也许是世界上目前最好的制度了。美国科技水平之所以在过去几十年里发展这么快,与他们的资本市场的制度设计不无关系,而我们进行注册制、退市制度改革以及推出科创板的目的也是在此。
每个时代发展任务和主题不一样。90年代中国经济刚刚起步不久,大量农村人口将要进入城市,而进入城市之后,居住问题就是一个大问题,所以中国的房地产未来满足这样的需求高速发展20-30年。而在当前,住房的需求已经基本满足,这个时代更多是需要科技创新,让科技带到经济和社会的发展。这个时代的发展需要一个庞大的资本市场来支撑,所以我非常看好国内未来的股票市场的发展。
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