如何利用股价与业绩的关系获取超额收益上

一、股价的组成原理“莫被浮云遮望眼，风物长宜放眼量。”股票投资是一个需要眼光和良好心态的事情，尤其是中长线投资者，需要有长远的眼光。有时候我们发现，短期股价和公司价值的变化并不匹配，这时我们会怀疑，价值投资是否有用？公司股价的估值是由“公司内在价值”和“市场情绪”两个因素共同组成。1．公司内在价值：股票的内在价值包含了公司固定资产和众多无形资产，公司内在价值包含了一切能为公司业绩持续增长的因素。2．市场情绪：由于人性恐惧和贪婪的弱点，市场总是在上涨时由于贪心情绪导致股价高于公司内在价值，又在下跌时由于恐慌情绪导致股价低于市场内在价值。当我们拥有一家公司的股票，代表着拥有这家公司的权益。而这份权益参加市场交易时，通过投资者互相竞价形成成交，当投资者参考公司的内在价值交易时，或多或少会受情绪影响自己的报价。所以公司股票交易价格由公司的“内在价值”和“市场情绪”共同组成。二、公司价值与股票价格的关系我们知道了股价是由市场情绪和公司内在价值共同组成，那么股票的涨跌和公司业绩增减的内在价值关系是怎样的呢？我曾多次提到安德烈先生提出的“遛狗理论”很好的诠释了经济与股市的关系：“有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。有时候却又落在主人后面。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。”当然其实用我的理解来说狗又何尝不是股价，而主人就是公司内在价值。我们来看看业绩持续增长的内在价值与股价变化的关系：1．短期：短期公司股价是由市场投资者的情绪引起资金进出，从而影响公司股价的短期涨跌变化。2．长期：长期公司股价是由业绩变化的内在价值增长和减少，从而推动公司股价的长期涨跌变化。3．公司的内在价值是一根轴心线，股票价格不断在内在价值轴心高估低估之间上下波动。业绩的变化方向就是这根轴心线的趋势方向，而股价以轴心线的趋势方向不断地在轴心线上下来回波动，有时股价高于内在价值的轴心线，有时又低于内在价值的轴心线，但股价波动的趋势始终跟随轴心线的趋势方向不断抬高或是下降。4．短期股价与基本面无关，长期股价与基本面必定正相关。由于短期主要受市场投资者情绪影响，投资者的悲观和乐观情绪使资金流入流出，从而引起股价短期内的大幅波动，而长期股价的波动是围绕公司业绩增减的价值轴心线趋势方向运行，所以短期股价与内在价值无关，长期股价与内在价值必然正相关。