1有关知识和概念
1.1行业基础知识和资料
1)目前，中国游戏用户规模已接近6亿，全民游戏时代已然来临，多品类、精品化的游戏早已进入社会各阶层、各年龄段人群，游戏也不单单只是游戏，已经成为现代社交生活的重要部分。
2)游戏行业的新旧更替才是企业亟待突破的瓶颈。在游戏玩家看来，每款游戏都具有明显的周期性，一般仅为3-5年，所以游戏公司的护城河和盈利核心就是不断开发新的爆款游戏，吸引并留存大量用户，然后通过会员付费、广告等方式变现，实现盈利。但目前游戏行业同质化竞争严重且单款游戏周期较短，盈利持续性并不能保证。
3)在如今物质生活极大丰富的背景下，游戏，尤其是游戏周边产业的发展有其必然性。追求个性解放与自我意识觉醒的90后年轻群体基数庞大，一个游戏生态的正反馈循环也在形成，注定游戏产业会成为一个极其庞大的、市场容量难以估量的产业。经过十来年匠心培育，中国游戏产业呈现百花齐放状态。
4)游戏故事有时甚至作为了一种民间文化，传扬到了五湖四海。很多欧美玩家通过游戏这样的“媒介”对中国民族传统文化产生了浓厚兴趣，可以说游戏把文化、知识融入玩乐之中，能够把不同国家的优秀文化连接起来。
5)云游戏进一步打开游戏市场空间：降低用户获取优质游戏门槛，将带动用户规模和付费意愿同步提升。据Alphawise统计，当前全球至少10%的非游戏用户由于硬件成本高昂而不玩游戏，随着5G时代来临，一方面克服传统云游戏延迟和网速慢的弊端，同时游戏硬件的轻便性将大幅度提升。
1.2行业的划分
1)游戏产业本质可划分为软件业和网络服务业两种形态，而整个游戏产业链条可分为开发、发行、渠道、终端(硬件)几大环节。每一种内容的形态几乎都逃不过“三段式”的成长法则：内容驱动阶段、渠道驱动阶段、一体化驱动阶段。
2)泛娱乐、电竞、直播和VR(虚拟现实)等，将是和游戏相关的热门趋势。
3)电子竞技，就是用电子游戏进行“竞技”的体育比赛。随着电子游戏的普及和风靡，全球各国纷纷将电子竞技列入正式体育比赛项目。而这成为了近年游戏产业的重要推动力。
据全球数据研究机构SuperData表示，去年全球大约有2.14亿名观众观看电子竞技比赛，这一数字未来仍将以每年30%的增速在未来五年内迅速增长。
4)功能游戏，就是不以娱乐性为主要目的，具有明确的、深思熟虑的教育目的的游戏品类，可以将其理解为严肃游戏或应用性游戏，与传统娱乐型游戏有所区分。功能游戏与传统娱乐型游戏区别在于，传统娱乐型游戏只是为了娱乐，而功能性游戏是利用游戏的娱乐性进行传达信息、教育以及培训的游戏品类。
1.3行业特点
1)游戏行业可能是最接近现金流的互联网行业，也正因为这一点，在现金流显得弥足珍贵的资本寒冬中，游戏行业内的竞争空前激烈。
2)整体来看，中国虽已是全球最大的游戏市场，但相较于美日等老牌游戏市场，国内游戏产业仍处于成长期，尚未进入成熟发展阶段，而且中国付费游戏用户规模、用户付费意愿以及深度用户占比都不高，国产游戏的自研能力也尚未充分释放。
3)中国游戏行业市场集中度高，呈金字塔式结构。根据《中国游戏市场发展投融资分析报告》，市场份额集中在头部企业，仅腾讯、网易两家的市场份额就在70%左右，在游戏用户规模和游戏热度上均牢牢占据领先地位，处于游戏市场第一梯队;以完美世界、三七互娱、游族网络、巨人网络等为代表的余家上市游戏公司处于第二梯队，市场占比在20%左右，目前仍难以撼动巨头地位;数量众多的小游戏公司处于竞争激烈的边缘地带，市场份额仅有10%左右。
4)根据《中国游戏市场发展投融资分析报告》，游戏核心产业链主要包括游戏研发、运营、渠道推广等核心环节。长期以来，游戏研发商在与运营商、渠道商的竞合关系中，一直处于弱势地位，但随着用户对游戏品质追求的提升，游戏产业开始由“渠道为王”转向“内容为王”时代，运营商、渠道商的焦点也更多的转向游戏内容研发，并凭借为研发商、为玩家服务的意识，聚拢更健康的产业生态。在向上游研发端延伸的同时，游戏产业的泛娱乐化属性不断增强，与周边产业融合加深。
2行业近期总体情况
2.1行业有关数据统计
1)年上半年全球证券市场中国游戏公司营收与去年同期相比，涨幅为13.2%，但A股仅涨0.2%。利润方面，今年上半年全球证券市场中国游戏公司利润同比涨幅为13.9%，A股则为-14.7%。
2)从14家公司整体研发投入情况来看，平均研发投入的绝对金额和占营收比重的相对比例都是有所提高，这说明游戏公司对于研发的重视程度越来越高。
以绝对金额数据来看，年上半年游戏公司的平均投入是2.28亿元，相对于年上半年的2.1亿元，增长接近10%，在营业收入中所占的平均比例，也从年上半年的13.46%上升到年上半年的13.47%略有提升。
3)新浪财经统计的资料显示，年上半年游戏公司们的经营活动产生的现金流净额均值为2.74亿元，虽然相比较于年上半年的1.52亿元大幅度回升，但是仍然远低于年上半年的3.34亿元。这意味着三年的时间过去了，游戏公司们的现金流状况并没有明显改善。
4)年中国电竞市场规模为亿人民币，到了年市场规模增长到亿人民币，同比增速为23.46%。年电竞行业市场收入中电竞游戏收入所占份额最大，占比为86%;其次为电竞直播，收入占比为9%。
5)年，我国电竞用户达到4亿人，相比年同比增长14.29%。而在整体的游戏用户中，电子竞技用户占比达到了66.56%。电竞游戏无论在用户渗透率上，还是游戏粘性上，都高于游戏市场的平均值。
6)根据中国音数协游戏工委(GPC)数据显示，-年，我国游戏市场规模保持着17%以上的增长速度，其中-年增速超过30%，年我国游戏市场整体收入增速放缓，仅为5.3%，但是我国游戏销售市场收入已经达到了.4亿元。根据GPC最新数据显示，年上半年受移动端游戏销售收入大增的影响，我国游戏销售收入达到.2亿元，同比增长8.6%，增速较年同期提高3.4个百分点。
7)从用户规模来看，随着我国游戏行业的发展，多种游戏类型的开发下，受众群体不断扩大，同时游戏宣传和推广力度加大，吸引了众多用户。目前MOBA类游戏主要用户群体为青年，但是棋牌类游戏中，中老年群体参与程度较高。根据GPC数据显示，-年我国游戏用户规模保持着稳定增长，年仅为1.96亿人，年已经达到6.26亿人。
8)功能游戏已经发展成为游戏产业中重要的细分领域之一，社会对于功能游戏产品的需求逐步提升。据加码数据显示，—年全球功能游戏市场规模年均复合增长率约为19.2%，在年有望达到约91.7亿美元。
2.2近期行业动态信息
1)伽马数据将年上半年游戏收入超过2亿元，且游戏收入占比超过15%的企业定义为“主要游戏企业”，据伽马数据统计，上半年41家主要游戏企业营收增幅虽然低于去年同期，但净利润同比增长19.1%，年同比增长只有7.2%。41家主要游戏企业营业收入占全部企业比例由年上半年70.6%升至年上半年73.5%，净利润占比由86.5%升至90.4%，而全部游戏企业净利润变动中，亏损企业中主要游戏企业占比为7%。
伽马数据的统计结果表明：年上半年游戏收入前5的企业在蚕食其它企业的市场份额(其它企业市场份额年上半年为23.5%，同比下降1.7%)。
值得注意的是，在排名前五的游戏企业中，腾讯控股的市场份额略有下降，排名2、3、4、5的企业份额上升。
2)A股市值较高的世纪华通、三七互娱和完美世界等企业上半年表现强势增长。伽马数据产品监测显示：这三家公司第三季度产品表现依旧强劲，其中某公司继上半年新品首月流水冲到9.8亿后，三季度新上的产品首月流水已超2.5亿，次月近2亿。
3)伽马数据监测显示，新的品类游戏在新游戏的TOP10榜上，包括了MMoRPG、射击类、ARPG、AR探索、卡牌、策略等多种模式的游戏，这相对过去几年，是一个巨大的变化;而超休闲游戏继上半年表现抢眼后，第三季度也保持了强劲势头。
4)经过最近几年的快速发展，电竞产业已经初步实现成熟化运营并形成了一个较为完整的产业链。主要包括:上游游戏开发和运营、中游赛事运营和电竞俱乐部、下游直播平台。电子竞技产业发展起来，归根结底在于人们娱乐观念的转变;同时，主流网络电竞游戏、电子竞技赛事以及新技术的喷发，极大程度地拉动了电子竞技的崛起。
5)在经济下行的环境下，许多公司融资变得困难，但电竞行业融资依然非常活跃。年3月，王者荣耀俱乐部YTG宣布获得千万级人民币的A轮融资，投资方为盈动资本。年6月，电子竞技赛事运营商高竞文化完成Pre-A轮数千万元人民币融资，由东方证券旗下公司领投。
6)近日，伽马数据(CNG)和完美世界教育研究院联合发布了《中国功能游戏人才报告》。报告中介绍了功能游戏在中国的基本情况，它已经发展成为游戏产业重要的细分领域之一。—年全球功能游戏市场规模年均复合增长率约为19.2%，这也代表着年游戏功能市场规模有望达到91.7亿美元。
7)在国外，功能游戏发展已逐渐规模化，但在国内尚处于初级阶段。功能游戏立足于解决社会问题，通过倡导游戏的多领域应用，强调游戏的社会效益，符合社会大众利益，具备较强的社会价值，发展功能游戏能重新定义游戏，改变社会大众对于游戏产品的负面印象。
8)从功能游戏的应用场景来看，全球范围内的功能游戏主要应用于教育，商业、医疗、文化、军事以及政府等多个场景。在中国游戏市场中，教育、商业、医疗以及文化等领域是功能游戏主要的发展方向。
其中应用于教育的功能游戏最多，占比高达43.0%。目前，游戏企业发展功能性游戏积极性较强，以腾讯、网易为代表的国内游戏企业逐渐开始大规模布局功能游戏，全球前20的游戏大厂也有半数以上不同程度地开发了功能游戏。
2.3近期机构观点摘选
1)中原证券指出，游戏行业仍然维持着比较高的景气度，在版号发放进度正常化的情况下，行业已经逐渐回复正常，预计全年行业增幅将有比较明显的回暖，龙头公司有望受益，叠加中长期5G的发展下，云游戏或将改变行业现有发展模式，再次刺激行业高速增长之外也会改变产业链上下游的议价空间，建议
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