3月市场大幅下跌，沪指跌破点，深指跌破点。具体来看，上证综指跌6.07%，深证成指跌9.94%，创业板指跌7.70%。成交额与上月相比有所回升，月日均成交额在1万亿水平。资金方面，本月北上资金大幅净流出.83亿元。本月各规模指数均大幅下跌。其中，上证50收跌5.91%，沪深指数收跌7.84%，中证指数收跌7.71%，中证指数收跌8.73%。市场风格方面，估值和杠杆因子在本月表现优异，低Beta股票在下行市场中保持一定的韧性。3月份大部分行业呈现不同幅度的下跌，唯有房地产、综合、医药生物和农林牧渔收涨。而家用电器、电子和计算机领跌。
沪深两市行情走势（来源：恒生聚源、蒙玺投资）
两市每日成交额均值（来源：恒生聚源、蒙玺投资）
IC期货基差变动（来源：恒生聚源、蒙玺投资）
IF期货基差变动（来源：恒生聚源、蒙玺投资）
3月，IC基差由15.44点扩大为26.02点，IC基差由23.04点收敛为6.36，IC基差由85.04点收敛至79.76。
IF期货方面。IF基差由11.09点扩大为14.1点，IF基差由10.69点收敛为3.8，IF基差由31.09点扩大至41.0。
本月各规模指数均大幅下跌。其中，上证50收跌5.91%，沪深指数收跌7.84%，中证指数收跌7.71%，中证指数收跌8.73%。
规模指数行情走势（来源：恒生聚源、蒙玺投资）
市场风格方面，估值和杠杆因子在本月表现优异，低Beta股票在下行市场中保持一定的韧性。
风格因子当月表现（来源：蒙玺投资）
3月份大部分行业呈现不同幅度的下跌，唯有房地产、综合、医药生物和农林牧渔收涨，而家用电器、电子和计算机领跌。
行业板块当月表现（来源：恒生聚源、蒙玺投资）
我们以因子-sum(return,5)为例分析3月份因子表现与拥挤度的关系。从下图可以看出，因子-sum(return,5)的多空收益率在月份震荡下跌。同时，3月份该因子的拥挤度也是逐步减小。从拥挤度的角度看，3月份该因子alpha策略获得超额收益难度不算太大。
因子表现与拥挤度分析（来源：蒙玺投资）
3月市场首先经历了一轮新的大幅下跌，后再小幅反弹后低位盘整。大跌使得市场信心下滑严重，3月下半月市场的成交和波动显著萎缩。市值风格方面，较小市值的股票仍然表现得更加强势，代表大市值股票的沪深指数跑输代表小市值的国证指数。这代表了市场资金面仍然趋近，流动性不足以支撑大市值股票的估值，从而面临的卖出压力更大。成交和波动方面，市场的波动呈现先大后小，在3月中旬产生了巨大的波动，为股票T0策略带来了正面影响。超额获取层面，小市值股票的超额获取更为容易，大市值股票的股票T0收益获取相较于2月有较大提升，但仍然和小市值股票有差距。此外沪深和中证期货对应的基差均有所扩大。
平均5日换手率（/01-/3，来源：蒙玺投资）
蒙玺股票策略的交易执行由蒙玺自主开发的高频量化交易算法系统完成。近期经过迭代之后，增强了来自于对短期价格变化的预测的收益。在市场竞争变得激烈时，市场上存在大量同样基于短期价格预测的高频投机者，会导致我们的主动交易成交下降，撤单增加。反之，缺少竞争对手时我们的主动交易撤单减少。因此，在一定程度上我们可以认为主动交易的撤单数量反映了市场的微观结构竞争程度。
从撤单次数和我们执行的超额收益来看，我们认为市场微观结构的竞争程度在3月中旬较低。
平均5日订单量（/01-/3，来源：蒙玺投资）
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