每经记者：毕媛媛温梦华许恋恋每经编辑：杜毅
年股市开盘第一天，大盘红彤彤一片；经历了“寒冬”的影视股终于在这一天集体感受到了一丝暖意。
这种涨势，进入年以来，就没有停歇。
截至年1月7日收盘，慈文传媒、唐德影视等涨停，中国电影、上海电影、万达电影、华谊兄弟、金逸影视、文投控股等多支影视股也涨势喜人，各家的市值也水涨船高。
从年“高歌猛进”到年的税收风暴及后续一系列动荡，再到年资本退出、商誉减值、项目减少……影视行业在资本市场不受待见的体现是：“连券商机构都懒得前去调研，更不用说研报和市盈率了。”
一位分析师甚至说：“没有办法直接说卖出这种评级，所以我们只能闭嘴。”
持续近两年的低迷后，影视股似乎真的迎来了雨过天晴。
壹
步步惊心回望行业翘楚净利润也下滑超50%
整个年，依旧是带着磨难的一年，尤其是头部的影视公司，在改革的浪潮中难以及时更换风舵，因而受到的创伤更为明显。
印纪传媒退市，5年A股黄粱一梦
市值曾高达亿，力压光线传媒、华谊兄弟，印纪传媒一度是资本市场的宠儿，但最终走向退市时，市值只剩下不到5亿元。
年10月10日，深交所公告称决定终止*ST印纪股票上市，年11月29日，*ST印纪经过30个交易日的退市整理期，正式摘牌。自此，*ST印纪成为年A股市场第四家，影视股唯一一家面值退市的上市公司。
年9月8日，在股票面值连续多日低于1元的不利情形下，*ST印纪董事长、总经理吴冰现身接受《每日经济新闻》采访，表示正在寻求破产和解，希望尽力挽回公司，但最终并未获得支持。
印纪传媒登陆资本市场5年，有不少拿得出手的作品和业绩，但最终一声叹息。“既然资本要和电影捆绑在一起，就要相辅相成，资本永远是靠内容和题材增值的。”某位不愿具名的行业资深人士曾告诉记者。
欢瑞世纪连续四年财务造假，遭重罚
上市能造富，也会把藏在阴暗处的污垢连根带出。
曾顶着杨幂、李易峰、杨紫、贾乃亮等多个明星光环的欢瑞世纪（.SZ），为了顺利完成借壳上市，从年开始连续四年，通过虚增营收、虚构收回应收款项等手段给利润数据大肆注水，最终遭到证监会的处罚，罚款数百万元。在影视资产估值泡沫化的巅峰之时，欢瑞世纪凭30亿成功借壳上市，欢瑞世纪的前身是年成立的三禾影视，主要业务细分为电视剧、电影、游戏以及艺人经纪，其中电视剧业务占据公司业务的半壁江山。
唐德影视抛售子公司，换取现金流
同样，与范冰冰互相成就的唐德影视，也遭遇业绩变脸。截至年前三季度，实现净利润-0.55亿元，与年同期相比，下滑.35%。不仅如此，唐德影视还以万元的低价抛售子公司翎刻影视股权，以换取现金流。
冯小刚贺岁档缔造者被市场遗忘
曾经的“影视第一股”华谊兄弟，连续3年缺席春节档，王中磊日前在全员信中反省，年是华谊兄弟创业以来最为艰难的一年，年华谊兄弟主投主控的电影一片空白，“作为一家以内容生产为核心竞争力的传媒公司，这样的失误堪称致命。”Choice数据显示，华谊兄弟近两年亏损超17亿元。
与华谊兄弟一路风光起来的冯小刚，也折戟在自己最拿手的贺岁档。由冯小刚导演的《只有芸知道》上映半月有余，票房1.56亿元，他在微博中感叹英雄老矣：“看完电影，有嫌慢的，平的，淡的，看不下去的，您花了钱，骂几句出出气都应该。”他可是当年说出“因为有垃圾观众才有了垃圾电影”的“小钢炮”。
不仅是冯小刚、范冰冰们处境艰难，“影视寒冬”还击中了现如今圈内许多明星的窘境，比如在综艺中直言自己无戏可拍的明道，迪丽热巴在社交软件中表示自己已经8个多月没有拍戏。有媒体报道称，根据广电总局的统计，年全国名演员中，20%的演员只有一部作品播出，65%的演员更是失业了一年。就连盛极一时的横店影视城，剧组也是门可罗雀。
年12月6日，在“天府金融论坛——文化金融峰会暨金融智能审判平台发布仪式”上，参会嘉宾表示：相关数据显示，年以来有家影视公司关停。
这些艰难的背后都反映了当下影视行业的处境。
光线传媒行业最大赢家但三季度净利润还是同比下降51.46%
年暑期档，一部《哪吒之魔童降世》最终以50亿元的票房奇迹为电影市场注入一剂强心剂，也使得光线传媒成为影视公司年最大的赢家。
截至目前，《哪吒》累计票房50亿元，其中分账票房46.17亿元，猫眼专业版显示，片方票房为18.11亿元。按照光线此前的公告可以大致推算出光线传媒在《哪吒》中的投资比例约为64.6%。这意味着，50亿元的票房成绩，光线作为主出品方可获得收入11亿元左右。
“光线的股价相对其他公司更加稳定，虽然作为内容公司历史股价也免不了波动。”天风证券副所长、传媒互联网首席分析师文浩认为这和光线传媒的经营理念是高度相关的，“光线传媒一直持续不断进行产业布局和战略拓展，并购上积极而不盲目，大的投资基本不犯错，投资猫眼又获得很好的产业影响力，资产负债表比较健康。很多人羡慕年《哪吒》火了，但其实光线彩条屋从年就开始成立了，是多年积累结果。”
能在大环境下表现稳定甚至惊喜，华创证券影视传媒分析师肖丽荣则指出这和光线传媒的商业模式或有很大关系。“就算没有《哪吒》，光线传媒股权投资+单片投资的商业模式也会给投资者一种比较安全的感觉。从产量来讲，公司本身每年自身10~15部电影能够保障，此外光线还股权投资了60多家内容制作公司，这些内容公司能够给他提供丰富的内容，每年的量和质都能有一定的保障。”
据光线传媒年三季报最新数据显示，光线传媒前三季度营业收入24.6亿元，同比增长91.47%；归属于上市公司股东的净利润11.1亿元，同比下降51.46%。
“春节的《姜子牙》很关键，如果《姜子牙》能够再次火爆的话，光线还会有很好的一个表现。”倪爽向每经记者表示，“如果票房成功，大家至少能够认为中国的电影公司能够拥有打造大型动画IP的能力，对整个中国影视产业工业化会有一个体现，能提高估值。”
北京文化《流浪地球》票房近47亿还是拉不动股价
截至影视股年12月26日区间股价跌幅统计来看，影视股头部公司文投控股、万达电影、华策影视区间累计跌幅均超10%，文投控股年累计跌幅超20%。值得注意的是，年春节档最大赢家北京文化也榜上有名，年初至年12月26日区间累计跌幅超10%。
行业IPO年至年，A股影视公司无一家过会
数据显示，年~年共有10家影视公司先后在A股首发上市，年4家，年3家，年3家。其中，北京能量影视传播股份有限公司未通过。万达电影、唐德影视在年实现上市，中影、上影、幸福蓝海则分别在年实现上市。值得注意的是，从年开始，在所属东财行业文化传媒-影视动漫-影类别中，再无一家实现IPO。
IPO接下去的动向依旧被行业观望，“不好说，但定增应该是已经陆续放开了”，某行业人士告诉记者。从美股市场退出，转战A股市场的博纳影业，至今还在排队，并且有望在年寻求登陆资本市场。“我只能说如果期待博纳能上市成功，他对影视资本市场肯定是一个比较好的提振，第一是乐观去期待；第二点是，从博纳这几年的作品来看，例如《智取威虎山》到《红海行动》等，博纳一直也在创新”，上述匿名分析师表示。
融资年仅三家A股影视公司获融资
截至12月26日，年共有三家公司通过增发、债券发行的方式进行融资。其中，当代明诚、万达电影分别通过非公开发行股票的定向发行方式募资8亿元、亿元。唐德影视则发行2亿元规模的公司债，面值为元。
捷成股份股东股权质押次数最多，高达19次
年影视股公司股权实控人质押前五名排名中，捷成股份股东股权质押的次数最多，高达19次，并曾在4月某次质押中触及平仓线；华谊兄弟控股股东则在年共进行了18次股权质押，其余视觉中国、光线传媒、华策影视控股股东质押次数也均超5次。
在年影视股公司的控股股东中，视觉中国的第三大股东吴玉瑞质押持股比例最高，年其个人超过80%的股权进行了质押，华谊兄弟第一大股东王忠军在年也17次进行了股权质押。根据公告，截至年12月24日，王忠军持股数量为6.3亿股，持股比例22.58%，累计质押数为5.77亿股，占其所持股份比例的91.61%，王忠磊持有华谊兄弟1.68亿股，持股比例6.02%，累计质押数1.亿股，占其所持股份比例的99.67%。
8月份，王忠军曾在活动上坦言，自己在最近公司资金紧张的情况下，在卖自己收藏的画，在卖出画作之后，会拿回一些现金解决公司资金流动性问题。
影视公司属于轻资产行业，估值泡沫相对较大，多数更愿意保持账面上的现金储备，因此选择用质押套现来做项目。另外，这也和电影行业自身特点有关，账期长、成本高，且项目播出上映后很久才能收到票房和购片成本，因此资金回笼困难，很难连续产出作品。而股权质押的操作方法，能解决不少燃眉之急。
贰
一出好戏年底行业突然触摸暖意
将市场线拉长到整个年，从多个交易日总市值、股价变化数据来看，影视股在年经历了三次明显的上涨，其中年最高点则出现在4月。对此，每经记者梳理年影视股整体的走势和变化，用一系列详尽数据展现年的影视资本市场。
年经历3次上涨，最高点在《复联4》上映前夕
截至年12月26日，从年影视股多个交易日总市值、股价变化数据来看，影视股在年经历了三次明显的上涨，分别为3~4月、9月、以及12月，年最高点出现在4月19日，当天影视股总市值高达.亿元。而影视股全年的最低点出现8月初至8月中旬之间，8月13日出现了年最低点，影视股总市值仅为.亿元。
年4月19日，影视股达到全年最高点，正在《复仇者联盟4：终局之战》正式上映前夕，高价票、预售票房、全球首映、最终章等多重因素刺激市场回暖，也带动国内票房增长和
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