最近市场动荡，尽管写了几次围炉夜话给大家抱团取暖，但我内心依然深感沉重。从现实来看，很多投资者处境举步维艰，亏钱了心情都不好。
比如中概互联网股票自年10月以来跌势不止，不少投资者越跌越买，资金耗尽却依然没有等到黎明时分。在生活支出、还款等经济压力下要么死扛，要么含泪割肉离场。
虽然3月16日、17日中概互联网股票大幅反弹，给了一些喘息之机，但对那些割在底部的投资者，无疑再添新愁。
来源：网络社区
无论结局怎样，这些投资者至少是知行合一：对自己认定的优质资产，敢于越跌越买。只是由于资金安排、风险控制等方面的问题，才让自己陷入险境。
桥水基金创始人达里奥在《原则》中讲到，痛苦+反思=进步，这段时间市场给我们上了一堂生动的投资教育课，在此，我和大家一起来回望来时路，审视自己的投资体系，以求在将来能有进步。
理念正确是成功投资第一步
投资理念是行动的先导，是指导投资者确定投资方向、构建投资组合、进行买卖交易等行为的基本准则。拥有正确的投资理念，才能为成功的投资打下基石。基金投资需要我们拥有合理的收益预期、树立长期投资的信心、保持对市场的敬畏之心。
收益预期，即希望通过投资获得多少收益。现实中，很多投资者都是在赚钱效应较高的牛市入场，收益预期很高，比如一年一倍、三年两倍，但这些并非常态。我们需要立足长期投资，追求中长期稳健收益，并且要明白基金的预期收益水平和权益资产的占比息息相关。
根据统计，截至年底，公募偏股型基金（权益占比较高）近19年的年化收益率约为16%（来源：《公募基金20年专题报告》）；股神巴菲特自年以来的年化收益率约为20%，这些都可以作为建立合理收益预期的基准。
来源：Wind
较大的回撤，是长期复利收益最大的敌人。保持对市场的敬畏之心，做好风险控制，即在追求收益的同时，不忘盈亏同源，这样可以防止市场调整对账户收益造成过大冲击。比如，可以对多种类型的基金进行均衡配置；以定投来取代择时，避免追涨杀跌；进行股债平衡，并动态调整等。
资产配置比押对行业更重要
很多朋友把基金当成股票在炒，喜欢押行业主题基金。我们之前给大家介绍过，行业主题基金具备较高赚钱效应的同时，也潜藏较高的风险。这几年几个大行业均有过高光表现，但是高光表现过后，出现的回撤也是相当大的。
行业主题基金的高波动性，意味着普通投资者如果对该行业没有深入的研究和积累，应谨慎参与。否则就很容易出现吃肉的时候没轮上，挨打时却是结结实实的轮到了。
我们还是提倡大家进行资产配置，来获取“投资中的免费午餐”。以组合投资为例，建议分散配置多只在风险收益特征（比如股基、债基）、布局领域（比如行业主题型、全市场型）、投资风格（比如成长、价值）等方面差异较大的基金，数量上5-10只为宜，以适应不同的市场环境。
降低组合相关性，提高组合的稳定性，最终你会发现，“慢慢来，才会比较快”。前面提到的那位投资者，不断提高中概互联主题基金的比例，接近满仓，在调整行情中就毫无回旋余地。
谨慎加杠杆，小心驶得万年船
投资的成果可以用收益率和收益金额来衡量。如果收益率相同，本金越大，收益金额越高。
比如同样是收益率翻倍，10万本金能赚10万，能帮忙解决买车问题；万本金能赚万，能帮忙解决买房问题。于是有些激进型的投资者在本金较少的情况下，往往铤而走险，加杠杆放大本金。
然而，加杠杆放大收益金额空间的同时也放大了风险。比如10万的本金加杠杆到万，只需亏10%，本金就会化为乌有，如果无法及时平仓还会倒欠一大笔钱。
并且加杠杠后，还款压力会促使投资者更加希望短期获取暴利，丧失对市场的敬畏之心，使决策失误的概率大幅提升。年那场杠杆牛破灭之后的惨状，便是最好的例证。
正如那句忠告：不加杠杆，会失去很多机会，加杠杆以后，可能再也没有机会。
下跌检验真正的风险承受能力
很多人入市之前都知道“市场有风险，投资需谨慎”。但风险承受态度并不代表真正的风险承受能力。因为市场是残酷的，一类资产的下跌，可能有腰斩，后面还有脚踝斩，甚至退市风险。
很多投资者在市场表现好的时候，认为自己的风险承受能力比较高，偏股型基金仓位较高。我们发现，市场调整起来总是又快又狠，令人猝不及防，很难去做快速的攻防切换。因此，这次的市场调整，大家会对自己真实的风险承受能力有个清晰的认识。
真正的风险承受能力，需要心理上、资金上等多个方面的支撑。从心理上来说，对市场调整、基金净值回调持宽容之心，保持镇定。其次要做好家庭财务规划，控制投资资金在家庭资产中的比例，防止家庭经济状况因为市场波动陷入困境。提高风险承受能力，投资心态才会更从容，深处黑暗却心中有光。
危中有机，不轻言放弃
福祸相依，涨出风险，跌出机会。资本市场中的一切都是轮回与周期，资产价格始终都会围绕内在价值像钟摆那样来回摆动，一旦达到极致区域，大概率都会均值回归。
比如年至年这三年中，申万31个行业各自都有自己的低迷时期和高光时刻。因此对于自己看好的投资方向，要多些耐心，否则追涨杀跌、频繁交易，很容易左右打脸。
表：申万31个行业年度涨跌幅
来源：Wind
综上所述，投资之路没有坦途，逆境和顺境兼而有之。痛苦+反思=进步，我们只有亲身经历过各种各样的市场情形，并不断学习和反思，才能获得真正的进步，这就是事上练，心上磨。飘风不终日，骤雨不终朝，经过这次剧烈的调整，相信我们的投资境界已悄然发生变化。
声明：基金研究、分析和基金组合服务不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。
往期回顾
01
｜这些基金机构占比高，能抄作业吗？
02
｜每年总有地方存在牛市
03
｜基金发行遇冷！这是个反向指标？
公开募集证券投资基金风险揭示书尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：
一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
4.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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