投资预期很重要

在年致合伙人的信里，巴菲特写道：“对一名股票投资人而言，遭遇下跌20%甚至更坏的年份，可谓是家常便饭。如果市场价格下跌20%-30%就令您情绪紧张，财务压力陡增，那我建议您远离股票投资。就像哈里·楚门所言，食得咸鱼抵得渴。在享受咸鱼的美味之前，请您三思。”巴菲特跟合伙人讲这些的时候，其实并不是自己在投资上遇到了挫折，而是一路顺风顺水。年，巴菲特合伙基金的收益率是27.8%；年-年，巴菲特合伙基金的年化复合收益率是27.7%。但就在这样的顺境下，巴菲特依然居安思危，保持着非常清醒的头脑。巴菲特认为，这样的高收益率是不可持续的，他对投资收益的预期是这样的：长期而言，$道琼斯指数(.DJI)$的年均复合回报率约7%；巴菲特合伙基金大概率能取得超越指数年均10个百分点的回报率，也就是17%；巴菲特合伙基金的有限合伙人，扣除给普通合伙人的收益提成之后，年均复合回报率约14%。当然，这只是在较长时间周期的年度平均业绩。具体到某一年度，则完全有可能出现大涨或大跌。在我看来，巴菲特的投资研究和投资管理都做得极其出色。一方面，巴菲特通过深入的投资研究，不断为合伙人创造着高额的投资回报；另一方面，巴菲特通过有意的投资管理，，引导合伙人理性看待市场涨跌，降低合伙人对长期超额回报的收益预期。两者结合起来，会非常有利于形成良好的合作关系。

这里我们所说的“投资预期”分两种:

1是对股市波动调整要有预期。

因为没有只涨不跌的股票和股市，但是具体怎么样涨跌只是一个大概的居间，没有任何人能知道每一次都一定涨跌多少，所以只能以静制动以不变应万变持股着以时间换空间。

2是股市股票涨跌的预期一定要具有，因为涨跌二十点甚至五十点都是很正常的。

前提是如果你分散投资加上经验老道选到好公司大概率会经得起波动，让投资组合理论上大概率能铁板一块。受得起市场考验，穿过风雨，大概率总会见到彩虹。而且还能一直成长保值增值。

每次的股市调整都是再一次上车和布局的机会。人类股票历史上遇到的任何危机和波动都会在后面勇创新高。

A股指数还不够科学，没有像美股经常勇创新高罢了。但是不少的A股好公司这些年遇到过各种股市不好之后依然会创新高的。

所以说，展望未来，没有什么理由悲观。需要的只是信心和时间罢了。