（报告出品方/作者：国元证券，耿军军）
1.公司介绍：大型集团企业管理信息化综合方案提供商
1.1历史沿革：深耕大型集团客户，行业地位持续提升
普联软件股份有限公司是国家鼓励的重点软件企业。公司主营业务是为大型集团企业提供管理信息化方案及IT综合服务，致力于应用云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，推动企业运营管理数字化、智能化。目前主要面向石油、石化、建筑、地产及金融保险领域客户，提供管理信息系统的方案设计、软件开发、系统实施及运维服务，提供管理软件产品及售后服务。公司的产品、方案和服务主要聚焦于集团财务管控、资金集中管理、财务共享服务、数据应用服务以及信息系统集成等领域，正在积极拓展智慧工地、数字建造等建筑行业产业互联网相关业务。
公司成立于年9月，前身可追溯至“济南高新通软科技有限公司”，公司初创时期，聚焦财务信息化领域的软件开发及服务，注重为客户提供定制开发和持续支持服务。年6月，公司搭建红筹架构，并于年通过Pansoft(BVI)间接在NASDAQ上市。年10月，公司私有化并从NASDAQ退市。年6月，公司成功登陆深圳证券交易所创业板。近年来，公司积极推动企业信息化应用深化提升，深度参与财政部管理会计专项课题研究和实践转化工作，是国内较早开展全球司库业务、共享服务业务、XBRL应用研究及系统研发的代表厂商之一。
专注企业信息化工作超过20年：公司在中国石油、中国石化、中国建筑等集团信息化实践中，积累了丰富的成功案例和实施经验，对于超大型复杂结构企业集团管理软件的设计、开发、集成项目具有较突出的交付能力。公司拥有包括中国石油、中国石化、中国海油、中国建筑、中国大唐、中国广核、中化集团、中国葛洲坝集团等大型央企，万达集团、龙湖集团、潍柴动力、紫金矿业等行业龙头企业，浦发银行、农业银行、招商银行、太平洋保险、中国人寿等金融保险机构，以及财政部、银保监会等政府部门在内的高端客户群，是中国强中多家企业的信息化核心合作伙伴。
形成石油行业与建筑行业双轮驱动战略格局，奠定较高行业地位：公司长期服务于石油石化企业，已成为中国石油、中国石化信息化领域的核心合作伙伴之一，并在该领域享有较高的品牌知名度和行业地位。随着对中国建筑、中国海油等大型央企客户的拓展，公司在国内大型集团企业信息化领域的市场地位和竞争优势得到进一步提升。
致力于技术与业务创新：公司自主研发了用于大型定制软件项目交付的OSP云开发平台、面向大型复杂架构系统部署需求的PaaS云平台、面向多异构系统、复杂运行环境的BIS集成平台、以及面向管理智能化应用的RPA机器人平台，积极响应国家信息安全战略，加大研发投入，加快公司技术平台及应用产品全面支持国产化软硬件架构体系的进程。同时，公司也是较早开展全球资金集中管理领域的信息化业务实践并形成优势。自年起，公司即开始全球资金集中管理系统的研发和服务实践，掌握国内及国际主要银行和SWIFT组织的报文标准和安全方案。
信息化方案设计、软件定制开发与集成、实施运维及IT综合技术服务全覆盖。公司长期深入支持客户管理需求的持续改进和提升，并不断拓展客户信息化应用广度；围绕财务共享服务、集团资金管理、大数据应用等具备竞争优势的方案产品，面向更广泛市场，向更多行业领域客户提供产品及服务。
1.2财务分析：坚持两个聚焦战略，业务规模不断扩大
公司坚持“两个聚焦”发展战略，即“聚焦大型集团客户，聚焦优势业务领域”，持续扩大战略客户服务领域，不断拓展细分领域的客户市场，业务规模不断扩大。-年，公司营业收入稳健增长，CAGR为20.40%，扣非归母净利润的CAGR为34.44%。年，公司实现营业收入5.82亿元，同比增长37.86%，实现扣非归母净利润1.26亿元，同比增长59.58%。-年，公司毛利率呈现上升趋势，分别为39.07%、40.02%、37.63%、43.36%、46.42%。-年，公司的净利率分别为15.38%、11.42%、15.98%、19.76%、23.44%，净利率自年以来稳步提升。
从业务类型来看，定制软件为公司的主要收入来源，过去四年占营业收入的比重维持在60%左右。公司在以定制软件方式拓展大型集团客户市场的同时，依托面向大型复杂架构系统部署需求的PaaS云平台，以及面向大型定制软件项目交付的OSP云开发平台，实现了资源共享、共用和有效积累，提升了交付能力、交付效率和交付质量，支撑定制软件业务快速增长。年，定制软件产品实现收入3.80亿元，同比增长29.30%，占总收入比重为65.27%；技术服务实现收入1.12亿元，同比增长28.18%，占总收入比重为19.30%。
从费用方面，公司费用主要投向管理及研发领域：
管理费用：-年，管理费用分别为0.21、0.24、0.27、0.30、0.47亿元，管理费用率分别为7.55%、8.11%、7.43%、7.14%、8.04%。年管理费用增加的主要原因为公司实行股权激励，股份支付费用增加以及公司规模扩大，增加租赁用房，房租增加等。
研发费用：-年，公司研发投入全部费用化，研发费用分别为0.39、0.52、0.74亿元，研发费用率分别为10.63%、12.25%、12.65%。公司密切
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