往期回顾：
第一篇：《这三个原因，推动着人类社会长期发展》
社会发展的三大动力
最近给大家分享的是一本新书，《投资中国》。也是一位投资行业的价值风格老将所著。上一篇介绍了，推动人类社会进步的三大动力：城市化、全球化、科技进步。最终体现在上市公司上，就是推动上市公司的收入和盈利长期增长，进而体现到我们所投资的收益上。那这个增长的速度如何呢？最终我们能拿到多少的收益呢？上市公司的盈利，带来收益
假设我们投资的公司，长期盈利增长速度是10%，那我们最终拿到的收益，也在这个水平。如果投资的公司，长期盈利增长速度是15%，那拿到的收益也会提高。首先我们看的是A股全部上市公司的，长期平均盈利增长速度。这个数据可以看中证全指。我们通常说的上证指数，其实主要是上海交易所的股票，缺少了深交所的股票。中证全指代表性更全一些，覆盖了A股全部上市公司。中证全指，从年的点起步，到年3月11日收盘，是到了点。
如果加上每年的分红收入，是到了点。年化收益率大约是11.5%。期间横跨了多轮牛熊市，所以短期市场涨跌的影响就很小了。这个收益，主要是背后公司盈利增长推动的。A股上市公司，长期盈利平均增长速度，在10%-11%。最好的上市公司，盈利增速有多少
不过全部的几千家上市公司中，还是有一些盈利能力不太好，甚至经营亏损的公司。能不能只投资最好的上市公司呢？我们把「最好」量化一下，定义为年净利润增长速度，超过20%。截止到年，几千家上市公司，扣非净利润增速：连续5年超过20%的，只有1.3%。
如果把条件放宽，5年中，4年超过20%，一年不到20%，这样的企业，也只占2.57%。
也就是A股的上市公司，长期盈利年增长率的平均值，在10%-11%上下。其中最优秀的前1%的公司，可以实现20%的盈利增长速度。不管是什么股票基金，都是在股票基础上做收益。如果最优秀的股票长期盈利增长速度在20%，那股票基金的长期年化，最高也差不多在这个水平。股票基金的收益率天花板
过去十几年，国内有各种不同风格的优秀基金经理。有的是投资高成长股票的成长风格，有的是投资低估值的价值风格。但不管是什么风格，最优秀的基金经理，从10年以上的角度观察，长期年化最高基本也就在20%上下。这就是我们投资股票基金，所能期待的收益率天花板。实际上，能达到20%收益率的优秀基金经理也并不多。
A股有一个股票基金指数。这个指数的意思，是假设把全部的股票基金都买下来，能拿到的收益率。这个指数，从年至今，大约是14%的年化收益率。这个收益，就代表了股票基金的平均收益。20%收益率的基金经理也是凤毛麟角。长期年化能做到15%-20%，就已经是优秀的基金经理了。公司盈利，推动股价上涨
买股票就是买公司。我们举过一个形象的例子：盈利就是主人，股价就是小狗。有的时候小狗跑到主人前面，有的时候小狗跑到主人后面。但如果主人前进米，小狗最后也会前进米。A股全部公司，长期盈利平均增速在10%。剔除掉一些质量较差的公司，集中到优秀的公司，股票基金可以把年化收益做到14%的平均值。最顶尖的基金经理，可以找出最优秀的1%的上市公司，将年化收益率做到20%。再高就很难了。上市的这几千家公司的质量越好，股票基金才能做出更高的收益。
总结
投资股票基金，先要了解股票基金长期平均收益大概是什么级别。有的时候，我们会遇到短期的牛市上涨。很多股票基金，会在短短一年时间里，就上涨一两倍。这样的情况经常会看到，但不要把这个作为常态。股市里也有一句话，「一年三倍容易，三年一倍难」，说的也是类似的情况。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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